的阴霾正在消退,应该感谢美国的影响力;其中有教训,也有报偿。

这项转变凸显出一件未受重视的事实。尽管「脱钩」及美国影响力下降的说法甚嚣尘上,但现在新兴市场展望能够转趋乐观,完全依赖Fed的政策态度;换言之,新兴市场还无法掌控自己的命运。

Fed主席鲍尔及主管货币政策的副主席克拉里达本月发表的谈话对新兴市场相当友善,Fed的预测也显示目前政策利率距离中性利率只差几码。目前正是投资人走出掩体、放眼瞭望的大好时机。

与Fed即将暂停升息相比,中国支持国内经济的作法显然瞠乎其后。中国国内生产毛额(GDP)未来几十年内的确将会超越美国,且中国在亚洲的影响力的确提高,美中贸易衝突的影响也将持续多年。但全球仍活在单极的货币体系中,美元才是真正独大的货币。

媒体大肆报导「英脱」的影响,但对其他国家的衝击究竟多大很难量化。欧洲央行(ECB)也将取消一部分宽松政策,日本央行明年也有机会取消负利率。但这些事件对外汇市场的影响力,绝对无法与Fed的政策立场相提并论。

这就是新兴市场所受的教训,而现在则是领取报偿的时候:凡是在今年新兴市场重挫的时候,能够採取明智且务实政策的国家,现在都将受益。国际货币基金(IMF)称讚採取正确的作法来对抗市场崩跌,包括提高利率,削减政府支出,管制部分产品进口,并界定一些产业能够利用更多的外人投资。

採取正确的因应措施,也包括抗拒过去的陋习。印尼领导阶层没有像土耳其一样,把时间浪费在应付「利率遊说」上,央行也没有像阿根廷一样将利率剧幅上升到40%,更不像印度那样引发内阁与央行间的激烈衝突。



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