‎今年投资人只要放空大陆股市,做多人民币对美元汇率,并加码大陆公债,都大获全胜,反而是分析师原先对大陆金融市场的走势预测全都错误。

与去年底市场专家对2018年大陆股、汇、债市的预测目标相比,沪市股价指数目前偏低达16%,10年期中国殖利率却比预测低108基点,而人民币汇率则比几乎所有专家预测的水准都强。

由于投资人担心美中贸易衝突升高,将使中国经济成长进一步减速,于是投资人从元月底开始卖出股票,转入债市。通膨风险下降,且经济数据低于预估,使公债相对安全。

许多投资人原本预期今年经济成长强劲,通膨压力升高,加上政府推动减债,及货币政策可能趋紧,但目前情势显示这些预测皆属错误。

陆股沪市指数、沪深300指数及富时中国A50指数今年来都下跌6.5%,大摩已将今年陆股目标下修;上周虽因为投资人预期货币政策将趋于宽松而一度回升,但之后涨幅又都吐光。至于汇市,目前人民币已距离2015年大贬值前的高点不远;10年期公债殖利率上周虽小升,但整个4月仍出现近两年来的最大单月降幅。由于政府将继续推动减债,法人机构正在将资金从股市转入较安全的公债市场,使大陆股、债市再度出现转场。

大摩亚洲与新兴市场策略长加勒指出,资金转场既反映经济基本面可能转弱,也基于金监法规改变。整体金融市场下一步动向如何,即将公布的4月经济数据将具有关键性影响。



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