自从联准会()元月底决定暂停升息后,股市交易商与权威人士都在谈Fed主席的「鲍尔护盘」 (Powell put)。

所谓「护盘」只有在股市下跌时才可能出现,亦即为股市提供一道「安全网」。但Fed前主席葛林斯班及柏南克虽都曾在股市重挫后大幅降息,却无法阻止网路泡沬破灭及金融海啸发生;叶伦在2016年初暂停升息(并未降息),结果有助于股市触底反弹,才算是真正的「护盘」。

之后由于美国总统川普的减税政策促使企业获利激增,股市随即回升;尽管Fed曾于去年3月、6月及9月各升息1码,也未止住涨势。但Fed升息3码后,联邦资金利率区间上限已达到2.25%,为11年来高点,于是开始下跌。

不过,当时鲍尔不但未出手「护盘」,反而再升息1码,还表示利率未来「还会进一步上升」,导致股市又跌近7%,逼近「空头市场」。

之后却出现元月惊喜。Fed元月会议不仅未升息,决策声明不再提到将进一步升息,还单独发表声明表示Fed正重新考虑「缩表」行动是否还要「自动驾驶」。于是一些短期利率交易商开始赌Fed下一次的动作将是降息。

去年Fed升息的确造成股市动荡,而鲍尔现在不愿再吓坏投资人。基于鲍尔对货币政策「正常化」的承诺,「鲍尔护盘」可能只是让股市停留在某一特定区间内,如此而已。

(作者Michael P. Regan是彭博资讯专栏作家/编译任中原)



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