亚马逊(Amazon)本月7日以市值7,967.8亿美元荣登全球市值最高公司的宝座,过去90多年来,仅有十家大型企业曾经勇夺此头衔。如今亚马逊跃升为第一,迹象显示大型权值股占总市值较往年缩小,而这些超级企业随时有可能被挤下冠军宝座。

从1926年到2018年年底,仅有十间美国企业登上全球市值第一的宝座,分别是微软(Microsoft)、苹果、埃克森美孚(ExxonMobil)、奇异(GE)、(Walmart)、菸草巨头Altria集团、IBM、(DuPont)、通用汽车(GM)及AT&T公司,亚马逊今年刚列入第11个登顶的美国上市公司。

根据美国芝加哥大学证券价格研究中心(CRSP),各个企业停留榜首的时间不尽相同,AT&T及IBM等企业在这个位子上坐了好几年;Altria、杜邦和沃尔玛独占鰲头的时间则不满一个月,其中沃尔玛在2002年末市值第一仅维持三天。

亚利桑纳州立大学金融研究学者Hendrik Bessembinder及Goeun Choi计算,1920到1950年代晚期美国大型企业守住榜首的平均时间为20个月,但几乎都由AT&T及IBM轮流。到了1960至1990年代末期,大型企业保持第一的时间缩短至平均12个月;从2000至2018年中,则为15个月。

亚马逊占美股总市值低于3%,远不及过去曾攻顶的大型企业。例如AT&T在1932年占13%,通用汽车1928年时占8%,IBM在1970年占7%。德州多维基金顾问公司研究负责人礼佐娃(Savina Rizova)指出,过去20年市值最大的股票占美股总市值的3%,远低于1920年代末以降的接近6%。

只要股票表现强劲,企业的市值自然容易快速窜升至首位。截至本月7日的过去12个月,亚马逊股价包括再投资的股息,比标普500指数的涨幅高出38个百分点。亚马逊股价于7日攻顶后持续上扬,部分投资人彷彿将跃升一哥视作获得市场认可讯号。

其他早期率先登上市值榜首的十家企业,在攀升至最大位前同样表现亮眼,登顶前五年股价涨幅累计平均比市场高出48个百分点。但登上大位后的5年内,表现却平均比美股低6个百分点。

亚马逊(Amazon)创办人兼执行长贝佐斯(Jeff Bezos)日前接受访问时,援引证券分析之父葛拉汉(Benjamin Graham)所言,认为股市从短期来看是个投票机,长期来看则是台秤重机,因此,「我们应顺其自然,并瞭解到企业早晚会被市场重新衡量、如实秤重,不需将时间浪费在担心每日的股价。」



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