美国4日敲响经济衰退警钟,3年与5年期美国公债殖利率差为负0.7个基点,2007年以来首度跌破零,其他美债殖利率曲线也趋平,以下说明殖利率曲线的重要性。

反映投资人买进长、短天期公债报酬率的差距。多数情况下,因为长天期公债不确定性较高,殖利率较高,因此殖利率曲线通常向上倾斜。

若长、短天期的公债殖利率差缩小至零,称为殖利率曲线「平坦」,若殖利率差沦为负数,称为殖利率曲线「倒挂」(或称为反转)。

殖利率曲线通常反映市场对经济情势的看法,特别是。若投资人认为通膨会升温,就会要求更高殖利率,以抵销通膨上升的影响。一般情况下,通膨伴随经济强劲成长而来,殖利率曲线大幅上升意味投资人看好经济。

因此,殖利率曲线倒挂成为经济衰退即将来临的指标之一,美国过去七次经济衰退之前,每次都出现3个月期国库券与10年期公债殖利率差反转。

美国总统川普挑起的贸易战与海外经济成长隐忧,抑制长天期公债殖利率,退休基金与保险公司对长天期、高品质公债的需求也很庞大,加上欧洲央行(ECB)与日本银行(央行)持续实施宽松货币政策,这些情况都压低了美债殖利率。

有些美债殖利率差已跌破零,目前市场紧盯3个月期国库券与10年期公债殖利率差的变化。美国财长米努勤表示,他不认为债市是推测未来经济走势的指标,(Fed)官员虽表达担忧,但并未积极採取措施以避免更多殖利率差反转。



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