去年市场暱称为「尖牙股」(FAANG)的美国网路与大涨大跌,一些未逢高卖出的投资人可能在年尾美股重挫时损失惨重。如今,科技股分析师提醒投资人,宜注意一群股价已衝上云霄的云端软体股,以防心情随股价从云端重摔落地。

今年来,美国股市大致走高,科技业超级明星股也劲扬,截至2月底止,「尖牙股」成员脸书(Facebook)今年来已跃涨23.2%、苹果(Apple)涨9.8%、亚马逊(Amazon)涨9.2%、Netflix狂风33.8%,Google母公司也涨8.1%。

但彭博科技专栏作家欧梵德(Shira Ovide)1日撰文指出,乏人注意的是,一群云端软体公司股价也已一飞冲天,若要寻觅泡沫踪影,这或许就是了。万一情势急转直下,这些软体公司股价可能像自由落体般下坠。

欧梵德挑出17档市值相对较高、最受投资人青睞的顶尖云端公司,像是Salesforce.com、Atlassian和Workday。根据彭博资料,他发现,每一档都已涨到高于过去两年平均值的水准。取中间值,买家现在的进价相当于这些公司未来一年预期营收的9.8倍,而过去两年的中间值是7.3倍。

然而,分析师认为,这些软体公司的营收成长将会减缓。换言之,投资人现在花更多钱,可期待的业绩成长却已减弱。

欧梵德说,这17家软体公司若要用英文首字母缩略词来概括,勉强可用「PUTIN」(包括Palo Alto Networks、Ultimate Software Group、Twilio、Intuit和New Relic),或是「VAZSAW」(代表 Veeva Systems、Atlassian、Zendesk、Salesforce、Adobe,以及Workday)。

投资人甘愿高价买进飞涨的软体公司,显示渴望取得搭科技股成长的门票,对于是否太贵不太在意。这对计划近期上市的软体新创公司,像是Slack Technologies、Palantir Technologies,固然是好消息,但可能有害整体股市以及个别云端公司的健康。如果成长幅度达不到市场预期,可能遭投资人严惩。

「PUTIN」和同类股票受吹捧,其来有自。云端软体公司通常业绩成长迅速,尽管如今已趋缓。而且,这些公司获利虽少,甚至还没赚钱,却能产生稳健的现金流。以Atlassian为例,这家公司的产品「Jira」和「Confluence」广获开发商和IT部门採用,股价也鹤立鸡群,且涨得有理。Atlassian去年度营收成长41%,分析师普遍预期今年度进一步跃增36%。

受高成长吸引,投资人踊跃追高,如今Atlassian市值在计入现金和债务后,大约相当于未来一年预期营收17倍,是该公司2015年上市以来最高,约比Google母公司Alphabet贵三倍。

所谓高处不胜寒,股价攀上高峰,一旦成长变得步履蹣跚,股价重挫风险随之大增。彭博行业研究(BI)分析师本周已示警:基于股价估值已高于平均值,且今年稍后全球软体支出可能减缓,股价/营收比恐怕会随之萎缩。

高成长云端软体公司的股性通常较活泼,波动性也比低成长、老字号软体股剧烈。2014年初 、2016年初和去年秋季,云端软体股都曾大跌。不过,这些股票每每在大跌后强弹到更高价位,不然就是在股价暴跌后出售易主。

欧梵德表示,云端软体股价位尽管高耸入云,却不至于像「FAANG」那般令人惴惴不安,毕竟跟这些重量级明星科技股相比,有如小巫见大巫。但这不表示,一旦股价从云端坠地,投资人就不会喊痛。



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