中国大陆3月成长亮眼,政府推促增值税提前落地,成为景气回升的催化剂,3月中国官方和财新同步站在50以上,景气有走出谷底现象。保德信投信认为,中国政府降费措施,对于经济效益刺激已逐步发酵。

保德信中国品牌基金经理人许智洋表示,自中国政府减税降费等政策逐步实施后,市场供给和需求面两端都出现好转。加上政府致力于改善融资环境,企业活动将会更为活耀,也许今年1、2月份为制造业最差的时刻。

许智洋认为,尽管中美贸易谈判期限有延长的杂音,但只要朝正面发展,市场不确定性降低,非课徵关税的商品需求能见度提高,因此预期中国景气谷底落在今年第三季可能性高。

制造业复甦优于市场预期,人行在第二季降息可能性降低,然而现行外部贸易顺差缩小,导致货币存量下降,以及如先前提到将会有1.2兆MLF到期,届时流动性将会有所下降,为提供合理流动性,预料央行4月份调降存准率机率仍高。

观察市场筹码方面,许智洋指出,上周沪港通有百亿资金流出后回流,且第二季第一个营业日成交量又再度回到万亿水准,显见外资高出低进左右换手操作转为持续性拉升;此外,以两融餘额观察,近期增速放缓,散户追高意愿低,倘若未来两融餘额持续温和放大,指数仍有机会突破近期高点。

着眼三月制造业PMI重返荣枯线之上,政府持续在企业内外部加强政策支持度,持续优化经济结构,这也为中国股市奠定结构性长多基础。如大陆财政部长刘昆表示财政效果需要一个季度的时间,预计经济刺激的效果可望在第三季看到盈利底成效。

许智洋建议,在投资策略方面我们仍维持原先看法,建议已有中国部位的投资人可持股续抱;空手投资人则可持续分批佈局,以掌握股市长线上涨趋势。



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