【撰文:朱岳中】

2018年可以说是有史以来投资市场最惨烈的一年!根据德意志银行结算至2018年12月20日的统计资料显示,以美元计价的报酬率来看,2018年有高达93%的资产类别下跌,使得投资人买这个也赔、买那个也赔。

另外,在晨星基金170种基金组别中,2018年全年,以原币别计算的报酬率,仅有14种维持正报酬,但是,如果换算成美元计价的报酬率后,几乎都是赔钱。而还能够维持正报酬的基金,大部分都是短期或货币市场型的商品,原因有二,一是美国连续升息多次,而升息时短期债券受到的影响相对较小;另一个是2018年股市表现不佳,投资人转进短期或货币型标的避险。

另外还有一个维持正报酬的基金组别的重要关键字是「美元」。根据笔者统计全球68种主要货币中,2018年只有日圆与泰銖兑美元还能维持升值(墨西哥披索兑美元微幅升值0.07%,几乎算是打平),其他统统都贬值。

若看MSCI各类产业指数,2018年唯一保有正报酬的产业是健康护理,而根据MSCI全球健康护理指数(MSCI ACWI Health Care Index)的组成内容来看,美国的权重高达68.53%(2018年12月的统计数据),远高于权重第二高的瑞士的8.1%,这显然又再指向一样的关键密码——美元。

不用笔者多作解释,各位投资人都很清楚,这是因为2018年6月美国锨起了贸易战,加上2018年12月爆发「华为事件」,才让人了解,美国要打的不单只是贸易战而已,更是全球霸权的保卫战,唯有躲到美元资产才不会遭到美国的「毒手」!

因贸易战已升级到政治层面,不是短时间内容易解决,连鸿海董事长郭台铭在2018年年底都曾说:「美中贸易战可能会持续5至10年!」基于这前提,至少在2019年,美元资产势必仍将是投资人持盈保泰的首选。

至于该买哪些美元资产呢?笔者建议,基于安全考量,美国政府债、美国投资等级债,以及美元本身,是2019年能获利的关键密码。投资人若觉得太过保守的话,可以考虑涵盖范围更广一些的全球综合债,如果还是觉得太保守,健康护理(或生技医疗)相关的股票型基金则是相对有机会的标的。就长时间而言,健康护理产业属于防禦型产业,当市场震荡不安时,此类基金往往相对有较好的表现。MSCI全球健康护理指数在过去14年(2005年~2018年)仅出现过2次负报酬,分别是2008年的-21.42%与2016年的-6.83%。近10年的年化报酬率高达11.83%(以美元计价),远高过MSCI世界指数的9.46%,2018年则小涨1.46%。

若美中贸易战有具体进展时,又该如何投资呢?其实到时美元资产一样大有可为,只是投资人应该考虑转往美股,尤其是之前跌多的科技股。笔者之所以推荐科技股,是因为美中贸易战关键之一就在智能财产权。既然贸易谈判有具体进展,正意味着美国科技公司的智财权将获得更大保障,科技股自然有利多题材。

至于健康护理相关产业的投资也不需要因此弃守,大家可以看到年初以来,只因为传出美中贸易谈判可能有好消息,代表健康护理积极指标的那斯达克生技指数(NBI)就大涨超过12%(资料统计至2019.01.10),显示健康护理是进可攻退可守的标的。

若觉得选择投资标的太麻烦的投资人,也可以考虑直接投资美元,因为这几年美国不断升息,国内美元定存的利率已经远超过新台币的利率。而美元指数ETF也是一种选择,目前国内已经有正向1倍、2倍与负向1倍等多种商品可供选择,绩效能更贴近国际美元的走势。(本文作者为南台科技大学财务金融学系助理教授)



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