【文/徐玉君】

上周,安成药将被收购私有化下市及集团旗下公司合并的讯息,虽然没有锨起惊滔骇浪,却也让国内的生技话题又多了起来,尤其艾威群/美时合并入股的开花结果效益几乎占满媒体版面,那么,合并真的会是生技业的转型万灵丹吗?

笔者于二○三○期的《焦点议题》中,就艾威群之于美时的指标性意义,探讨国内生技业打国际盃应有的省思,结论是生技公司与国际企业的策略合作或并购,相较于集团内部的整并效益或许会强上许多。如今,安成药透过集团内部的加陈药业收购下市,董事长陈志明的长期考量是甚么?如果真的只是到其他市场挂牌筹资,那就真的不是陈志明了。

要说陈志明的口袋有多深,众所皆知,他在美国两度创业成就数百亿元身价,不缺在资本市场募资这回事,只是当时顶着学名药四大天王之一的光环回台挂牌,却在上柜六年的时间中,没有交出获利成绩单,这个结果势必让陈志明如鯁在喉,只是以这样一个在学名药领域有着数十年经验的老船长,因为市场的竞争加剧、法规的趋严,而面对非转型不可的私有化下市决定,显见学名药市场已经进入另一个更严苛的阶段。

先是整个药品市场的生态变化,尤其美FDA于二○一四年更改部分遊戏规则(增加药品上市前送审的批次,由三次增到四次),再者一六年原料药专利悬崖,让原本想要大赚一笔的学名药厂,忽略原料药厂透过专利诉讼,就能将学名药厂拒之门外,尤其美国,只要原料药厂透过控告原料药专利侵权,就可使得学名药的批准自动推迟三○个月;此外,专利药厂为了延长专利时间,在专利未到期前也会先授权给学名药厂(AG)销售抢市占,为了抢市占药厂也向下游通路进行整并,这样的趋势,让整个学名药市场增加了原厂药的竞争,以及利润被压缩的窘境。

再者是政策面,FDA推行加速审查法规,让一八年FDA核准的药品创下历史新高,尽管药证取得速度加快;反过来说,也是竞争者加剧的象徵,既有的产品线很快就会面对新进者的挑战,导致价格加速下跌。且近年来美国前二○大畅销药,超过十个属于生物药,并占了畅销药销售金额的七成,再抢大药的学名药机会财不再,除非能发展出新剂型、新适应症甚至新药。

面临这么严苛的市场变化,眼前的学名药厂确实都在积极拚转型,安成药的下市,目的或许就是为了寻求转型的契机,然转型必得需要大笔资金挹注,是否因此担心一般小股东陷于风险中,所以才自己买回自家股权,并且让转型决策有较大、较快的执行力,这些恐怕还要再观察陈志明的下一步。

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