中金固定收益研究报告今(14)日指出,因贬值、美国经济转好等影响下,9月大陆对美贸易顺差进一步扩大至341.31亿美元。中美贸易战持续发酵,部分转口贸易可能将被用于规避关税,典型的中转地如台湾、,9月台湾的出口虽然在17年的高基数下整体下滑,但对美进出口却大幅增加。

中金公司又被称为「中国高盛」的投资银行中金公司,旗下中金固定收益研究报告具有参考指标。中美贸易战持续影响国际进出口贸易局势,报告指出,大陆短期内对美出口下滑的程度可能有以下原因,转口贸易全貌不可测,但部分转口贸易可能已经或将被用于规避关税。转口由于成本问题,主要集中在货值高的产品,货值越高,转口贸易性价比越高。

报告分析,典型的中转地如台湾、马来西亚、泰国等地,但是前提是大陆出口商必须与国外进口商达成默契。这也是为何最近东南亚和台湾进出口同时暴增的原因。9月贸易数据显示,台湾的出口虽然在17年的高基数下整体下滑,但是对美进出口却同时大幅增加。

此外,对于交割期较长的产品订单,在8月关税政策不明朗时,贸易商出于对不确定性的担忧,下滑较为明显。9月关税落定后,短期内订单可能重新增加,反映在9月广东PMI订单回升。

值得注意的是,人民币贬值幅度已经接近10%,而2,000亿美元商品关税税率只有10%,汇率因素已经基本抵消这部分关税涨价影响。再者,大陆经济在政策和战略方面的适应性调整。大陆政府採取很多措施托底出口,隐性的贸易支持其实一直存在。10月8日召开的国务院常务会议,确定完善出口退税政策的措施,为企业减负、保持外贸稳定增长。

大陆削减大豆和石油等自美进口提高对美顺差。美国对大陆出口中,下降最大的是大豆以及石油和石油产品。美国对大陆出口的大豆量占其总额的60%。同时,美国的原油及其他石油产品出口8月共计减少16亿美元。据《今日俄罗斯》10月初报导,大陆已经完全停止从美国购买原油,尽管石油尚未被列入大陆对美国加徵关税的税率清单之中,但大陆炼油商不愿从美国购买原油。



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