关税措施无疑将使中国顺差减少,又适逢美国联准会(Fed)正在升息,两者都将使人民币贬值。中国已经感受到压力,人民币对美元汇率昨(20)日一度贬破6.80,比5月底贬值6%,且5月起已出现资金净流出及外汇存底萎缩。

许多专家强调,中国政府拥有一切,包括银行,且能够增发货币以维持经济运作。但中国现在已是全球经济的要角,是第一大出口国兼第二大进口国。人民币是国内与国际经济的介面,汇率则是由美元的供给与需求决定。现在中国结构性的顺差正在消失,而追逐殖利率的美国「热钱」也在退潮,使企业还旧债及借新债都更加困难。

如果人民银行大举放松信用,将会制造通膨,人民币将贬,债务更难偿还,形成恶性循环。

也有人认为人民币贬值反而是中国对抗美国关税的良策,但事实上中国资本帐的进口额(资金)远超过经常帐的进口额(产品),贬值只会把外资及内资一起吓跑,资金益发紧俏,偿债更加困难。因此人民银行不仅不能放任人民币贬值,反而必须设法在短期内便将拉回,因为政府更重视企业的负债。

当中国发生债务危机,导致经济萎缩,并对外闭关时,对谁都没有好处。美国在不断升高对中贸易战时,对于可能连带引发中国债务危机,甚至区域性金融危机的严重后果,必须审慎以对。



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